Vi är nu inne i en negativ period

Stockholmsbörsen visar fortfarande ingen större styrka även om trenden är stigande.

Högre bottnar ger oss anledning att hoppas på en fortsatt uppgång medan topparna under de senaste drygt fyra månaderna fortsätter att ge oss varningssignaler. Varningssignaler som inte ännu inte vänt över till säljsignaler.

Det hela är mycket ovanligt, men ger samtidigt bilden av en splittrad framtidssyn hos marknadsaktörerna. En viss optimism kan vi se via marknadens beteende men man är inte helt övertygad via de konjunktursignaler som kommer in.

Ur den synvinkeln är det positivt om börsen tappar 8-10 procent så att fler aktörer kan komma tillbaka när kurserna kommer ned på mer attraktiva nivåer. Om vi får en lagom stor rekyl finns det förutsättningar för en ny uppgångsfas, som kan ta index till nya toppar under första kvartalet 2010 innan nästa större nedgång tar vid under försommaren och ger en fallande utveckling under sommaren.

Det intressanta är att börsen tidsmässigt tagit steget in i en negativ period, vilken inte tar slut förrän under hösten 2010. Trots att den negativa perioden inletts måste vi vänta in traditionella säljsignaler, så som lägre toppar. Utan dessa lägre toppar kan marknaden rulla på med en dragning uppåt i väntan på att säljsignalerna faller på plats, ytterligare ett antal veckor.

Vi hade en liknade situation även hösten 2007. Säljsignalerna var på plats redan under oktober 2007 men de dröjde ett par månader innan den bredare nedgången inleddes.

Bottennoteringen den gången kom in i slutet av oktober 2008 och veckorna därefter. 2010 siktar vi i första hand på en betydligt lägre nivå under oktober månad för att sedan få in merparten av aktierna på sina lågpunkter under senare delen av fjärde kvartalet 2010.

Det innebär att nästa större uppgång kan inledas först nästa senhöst och då ge en mer stabil uppgång under 2011. Detta är den bild jag jobbar med till dess marknaden ger information, som gör att vi måste rita om kartan. Men då bilden har gällt sedan ett par år tillbaka ska det mycket till för att den förändras.

Stockholmsbörsen
OMXS 30 index (949,84) steg under slutet av förra veckan och noterade under fredagen 956,85 som högst. Utvecklingen var svagare än jag räknat med men det ger utrymme för en dragning uppåt i inledningen av den nu påbörjade veckan.

Vi bör sedan få en viss tveksamhet under 1-2 dag innan en ny uppgång tar vid och gör ett allvarligt försök att testa intervallet 977-982.

Så länge index inte lyckas bryta 982-nivån ligger risken för en rekylfas kvar redan nu. Men skulle index till slut lyckas etablera sig över 982 finns det utrymme för en fortsättning till 998 och 1.014.

Om den karta som jag följer skulle visa sig vara nära verkligheten bör vi kunna få se en ny topp under nästa vecka (21-23 dec). Beroende på vilken nivå denna förväntade topp hamnar på kan vi sedan tolka den fortsatt utvecklingen under de kommande veckorna